大族数控(03200.HK)前三季度实现归母净利润约15.44亿元 同比增长214.03%

2026-10-21 · 启鸿证券

大族数控(03200)公布，公司2026年前三季度实现营业收入约78.41亿元，同比增长 100.90%；归属上市公司股东的净利润约15.44亿元，同比增长214.03%。 主要得益于新一代机架服务器算力及交换单元高多层HDI板、 N+N结构高多层板，800G及1.6T高速光模块mSAP类载板等高端AI PCB需求增长显著，在需求增 长和 技术提升的双重因素

大族数控(03200)公布，公司2026年前三季度实现营业收入约78.41亿元，同比增长 100.90%；归属上市公司股东的净利润约15.44亿元，同比增长214.03%。

主要得益于新一代机架服务器算力及交换单元高多层HDI板、 N+N结构高多层板，800G及1.6T高速光模块mSAP类载板等高端AI PCB需求增长显著，在需求增 长和 技术提升的双重因素推动下，下游PCB企业投资持续高涨，公司抓住下游客户扩产升级的市场机遇，全线产品订单大幅成长。

公司始终围绕“成为世界范围内最受尊敬和信赖的PCB装备服务商”的愿景，坚持贯彻“ALL IN AI”战略，不断提升AI算力场景PCB核心工序加工方案的技术水平。

面对AI算力芯片及数据中心技术迭代带来PCB加工难度提升的机遇，公司进一步精进产品研发，巩固在钻孔等核心工序的技术护城河；

同时，随着AI服务器向机柜级及数据中心级一体化演进，催生出更高技术需求的新品类PCB，公司前瞻布局新材料、新工艺加工方面的关键技术，有效赋能下游客户新产品落地；

另外，公司稳定推进产能扩建与装配技术优化，形成成熟的批量化高端产品产能供应格局，稳定适配下游客户快速扩产节奏和技术升级需求。

存货与合同负债持续增长，订单饱满保障Q4

截至2026Q3，期末存货28.44亿元，环比+14.17%，较期初+50.20%，主要系销售订单增加，公司相应扩大备货规模；合同负债4.98亿元，较期初+150.94%，主要系预收货款增加，彰显公司在手订单充足、下游需求旺盛。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-8.11亿元，同比下降16.61%，主要系在手订单快速增长背景下，公司扩大采购规模，同时税费及人员相关支出增加；单Q3经营性现金流净额约2.64亿元，环比有所改善。

在AI算力基建的产业链中，PCB是承载芯片与信号传输的关键载体，而 大族数控提供的是制造这些高端PCB所需的专用设备。

公司主要产品机械钻孔机，尤其是面向AI算力场景的超高厚径比通孔钻孔机和高精度3D钻测一体机械钻孔机，已在全球市场形成显著优势。

根据Prismark市场预测及公司交付数据测算，该类产品2025年全球市场占有率约50%。

与此同时，公司还布局了CCD六轴独立机械钻孔机、超快激光钻孔设备、LDI激光直接成像设备和高精度测试设备等，能够为高多层HDI板、先进封装基板等提供成套解决方案。

而在客户层面，公司产品已覆盖全球PCB百强企业中80%以上的客户，并与国内多家头部PCB企业形成深度绑定。

当AI算力建设进入高景气阶段，下游PCB厂商扩产意愿增强，设备端自然会率先受益。大族数控前三季度营收翻倍、净利增长超过两倍，正是这一链条兑现的结果。

提醒： AH价差大，港股有估值优势。另外，公司 是自 2026 年 3 月 6 日起正式调入港股通标的（ 大部分港股，加入港股通后即一路下跌 ）。由于股价调整有一段时间，投资者更多看重估值修复逻辑，而非炒作真实目的。